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淮南谢傻子

杨德龙:多重政策利好保驾护航 有利金九银十行情走高

    

  杨德龙

  本周A股市场整体呈现出强劲反弹的走势,强于海外市场,和美国等发达市场相比,A股市场的走势已经属于独立行情,用现在比较流行的话说,就是A股市场的韧性在增强。9月6日收盘之后,央行降准0.5个百分点,释放9000亿元长期资金,属于逆周期调节措施,具有很强的针对性,有力的提振了市场信心,对当前股市属于重大利好,有利于“金九银十”行情进一步走高。

  之所以会韧性增强,这个在之前我给大家多次强调,就是A股和美股的位置不同,A股在地上,美股在天上,那么美股已经涨了10年,而A股已经下跌将近4年,可以说A股市场的风险已经充分的释放,而美国的风险在积聚,特别是现在面临着全球经济可能陷入到衰退的风险,加上美国2年期和10年期国债收益率倒挂,虽然这两天倒挂开始暂时的消除,但是3年期和10年期国债期货在前段时间又出现了倒挂,这说明美国经济在未来一两年陷入衰退的风险在加大,虽然还不能确定。更值得注意的就是德国负利率债券发行,德国发行负利债券也是欧洲经济可能陷入衰退的一种信号。

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  国内市场大家都知道,债券都是有正收益的,没有出现过负利率债券,负利率债券相当于买了一个债券,还要倒贴利息,那么为什么会出现这种情况呢?就是因为大家预期未来经济会陷入到衰退,物价会陷入到通货紧缩,物价下跌。这样的话,即使是负利率债券也值得配置。买入负利债券的投资者,有两方面考虑,第一方面是未来如果衰退的概率更大,那么可能会负的更厉害,这时候负利率债券价格会涨,会获得赚钱的收益。第二方面是对于大的机构来说,它是必须要买产品的,资金不可能放家里,在欧洲的一些银行,超过一定的资金量存到银行是要收手续费的,并且手续费还比较高,买负利率债券的话,实际要付的不多,对于机构来说也是一个比较理性的选择。

  出现负利率债券本身就说明,欧洲经济陷入衰退的风险也在加大,相对而言,中国经济增长的动力是比较足的。一个是我们经济在经过了转型之后,新的经济增长点正在培育,包括消费升级以及科技的带动等等,这些都是经济进一步增长的动力。而新经济的发展,在中国是比欧美的发展得更好,这可能和中国消费者的消费习惯有关,我们的消费是没有什么禁忌的,基本上任何互联网的手段、科技的手段都可以使用。比如说,最典型的就是移动支付,移动支付现在非常普及,从农村到城市,从商场到小摊,基本上都可以支付,甚至有的要饭的碗里现在都放一个二维码。很明显,移动支付已经是在全国普及了,但是我们来看欧美国家,他们用移动支付的地方还是比较少的,就很明显发现这些新技术在中国的发展,反而是更快、更普及的。

  这些新技术其实带来了新的需求,比方说,很多人周末在家里以前只能吃泡面,现在有了美团这些外卖之后,大家可能就会点外卖,吃的更好一些。但是消费资金量也更大,这些其实都是我们经济增长的一些亮点。

  我在今年1月2日提出2019年“十大预言”,其中就讲到了今年A股会重回3000点之上,而美股可能会见顶回落,那么今年上半年美股又超预期的增长,出现了创新高的走势。但是,年底之前美股可能会出现调整,有可能完全实现我在年初提出来的“十大预言”。美股现在见顶迹象也越来越明显,增长10年之后,美股显示出疲态,像股神巴菲特,在美股留了大量的现金,获利了结了一些股票,虽然他对于美国经济的未来依然看好,但是,他已经开始减持一部分股票,留了1000多亿美元的现金,等着下一轮美股大跌的时候抄底。股神巴菲特总是未雨绸缪的思想,要在市场还没开始跌的时候就减持一部分,留了一部分现金,等到有好的机会的时候再买入。关于如何进行基本面研究、如何进行价值投资,我在新书《跟杨德龙学投资 如何穿越牛熊周期》及在喜马拉雅上线的价值投资实战课里都有详细论述。

  从行业板块轮动来看,最近行业已经从前期强势的消费股转向了券商以及科技,这两个板块最近表现比较突出,券商是行情的风向标,券商股的走强的是可以理解的,因为行情已经到了上升阶段,券商股往往会有比较好的表现。而科技股走强则是科创板带动,科创板的比价效应以及科技股行业公司中报业绩比较好。加上大家对于未来国家加大向科技投入的这种前景。发生贸易摩擦之后,让我们警醒就必须得大力发展高科技,加大对科技的投入,培育出一批中国科技公司,能够成为世界性的公司,所以说科技股,它的走强其实也是有深刻逻辑的。而军工股最近也出现了比较好的表现,军工股主要是受益于70周年国庆大阅兵。这个可能是一个事件性的刺激,加上军工股中报业绩还不错,所以走出了不错的行情。

  保险行业在中国属于朝阳行业,有很多人还没有保险意识,保险深度和保险密度也不高,保险在中国的发展空间是非常大的,并且保险公司本身就是一个盈利能力很强的公司。而险资在加大对于股票投资的力度之后,可能会在股市好转之后提高其投资收益,因此险资往往是受益于股市回升的,保险股是可以关注的。

  银行由于盘子太大,预期业绩增长放缓,今年银行股表现相对较差,主要是由于银行的盈利增长已经从两位数增长变为个位数增长,随着外资金融机构的进入,可能对国内银行股的竞争加大,这些都可能会影响到银行股的表现。

  从大的方向来看,消费股经过了前期调整后,已经具备了上攻的能力,所以消费股有可能在下一波行情中继续领涨,券商和保险也已经启动,黄金往往是在行情调整的时候,有超额收益,行情大涨的时候,黄金股反而开始震荡。那么配黄金股的目的呢,是为了对冲现有持仓的风险,有利于分散风险。科技龙头股还是可以继续关注的,这是给大家在板块上的一些建议,供大家参考。

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责任编辑:陈悠然 SF104

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